【观点】专家称车企估值逻辑重构，从成长溢价转向盈利质量与机器人布局

文章探讨了当前汽车制造商面临的估值困境。核心观点指出，

资本市场对车企的估值逻辑正在发生根本性切换，从过去给予成长溢价，转向严格按照盈利质量和现金流进行定价。

尽管多家主流车企上半年营收规模庞大，但市值普遍回落，出现了产销规模与市值倒挂的现象。

专家认为，原因在于新能源汽车行业已从增量市场转入存量竞争，价格战侵蚀利润，且新增销量未必能转化为健康的自由现金流。

在此背景下，车企纷纷布局人形机器人等领域，被视为一种“估值期权”，意在打破传统制造业的估值框架，向具备更高成长潜力的“物理AI”公司叙事转型，从而打开新的估值空间。