【观点】上市银行投资收益分化加剧，投资角色从增长点转向“缓冲垫”

近期披露的上市银行半年报显示，投资收益表现剧烈分化。在42家上市银行中，仅有11家实现投资收益同比正增长，而多达31家同比缩水。文章分析指出，此轮分化根源在于债市逻辑的切换。2025年上半年的债市牛市为中小银行积累了高基数，而2026年长端利率转入震荡，可兑现浮盈减少，导致以“低买高卖”为策略的中小银行收益难以为继，非息收入从增长动力转为拖累项。

相比之下，国有大行和头部城商行凭借负债成本低、配置盘占比高的优势，以及充足的浮盈储备，在波动中展现出更强的抗压能力，投资收益仍具弹性。文章援引多家银行高管观点认为，投资收益的角色正在转变，未来中小银行或需回归本地小微、做小做散，以稳定的票息收益替代波段博弈。