【观点】增收不增利背后：成本攀升与业务结构阵痛

博威合金（601137）发布2026年半年报，呈现显著的“增收不增利”特征。公司上半年营收同比增长23.62%，但归母净利润同比下降41.66%。核心原因在于营业成本增速（29.86%）超过了营收增速，同时财务费用由负转正，大幅增加了成本负担。

分业务看，业绩分化明显。**新材料业务在AI赋能下表现强劲，收入和利润双双增长**；而**新能源产品收入与利润则分别大幅下滑22.70%和71.56%**，成为拖累业绩的主因。此外，公司宣布将部分募投项目迁至摩洛哥以应对关税政策，本期不分红。