工业富联AI服务器爆发推高业绩，但利润承压与行业竞争成隐忧

工业富联2024年营收突破6000亿元，净利润232亿元创历史新高，2025年第一季度延续增长态势，营收同比增35.16%至1604亿元，净利润增24.99%。AI服务器需求激增推动云计算业务爆发，2024年营收达3194亿元（同比增长64.37%），AI服务器贡献1300亿元（增幅超150%），营收占比首超50%。合同负债同比飙升288%至11.32亿元，显示订单充足。但面临毛利率持续下滑（2025年Q1净利率3.27%）、应收账款增加（2024年末达945亿元）、境外资产占比过高（63%且盈利能力差）等问题。行业竞争加剧，服务器代工利润空间有限，未来需应对需求波动风险。