工业富联回购规模有限 AI业务强但现金流承压

2025年11月4日工业富联发布公告，截至10月31日斥资1.47亿元回购769.74万股，占总股本0.04%，仅为计划回购下限5亿元的29%；公司云计算和通信设备业务为核心，是英伟达GB200系列AI服务器代工商，800G交换机出货量今年翻倍，该板块占营收四成且净利增超60%，有铜键合材料专利壁垒；行业2025年增速11%，800G交换机单季销量为去年三倍，获政策支持；但面临上游铜价涨20%的成本压力、定价传导问题，三季度经营现金流负41亿，市场情绪受AI算力提振，10月底股价创高新。