【市场】工业富联AI代工业务风险分析

工业富联凭借深度绑定英伟达，在AI算力需求爆发下，服务器和交换机业务实现显著增长，推动业绩提升。

然而，公司本质仍是代工厂，利润率微薄，下游客户集中度高导致议价权弱，存货大幅增加导致现金流紧张，且海外资产规模庞大存在减值风险，市场可能过度乐观，当前估值面临下行压力。