【观点】国泰海通首次覆盖给予增持评级，目标价72.57元

国泰海通发布最新研报并首次覆盖工业富联，给予公司“增持”评级。研报指出，工业富联充分受益于AI浪潮，主要业务实现高速增长，预计2025—2027年公司收入分别为9079亿元、14718亿元、18372亿元，EPS分别为1.78元、2.90元、3.57元。按照PE和PS估值，研报给予公司2026年25倍PE，合理估值为14410亿元人民币，对应目标价72.57元。

研报进一步分析，工业富联业务覆盖“云、网、端”完整产业链，端侧、网络侧和云侧均有望持续增长，高毛利的“灯塔工厂”工业互联网业务和前瞻布局有望培育第二增长曲线，增强长期发展韧性。