【观点】金元证券首次覆盖给予工业富联增持评级，看好AI服务器驱动毛利改善

金元证券发布研报，首次覆盖给予工业富联增持评级，核心逻辑在于公司毛利率下降趋势在26Q1开始改变（毛利率同比+0.62pct至7.35%），AI服务器销售占比快速提升成为毛利改善的核心引擎。

公司作为全球AI服务器ODM龙头，与英伟达、微软、AWS等深度合作，GB200机柜级服务器出货放量，单体价值量大幅提升；同时800G交换机已批量出货，1.6T及CPO全光交换机开始小批量贡献营收。

研报认为公司具备全球化产能布局和低PE估值优势，具有较高的防御安全边际。