【观点】工业富联业绩高增长背后现金流隐忧与回购效力有限

新刊财经深度分析指出，工业富联虽上半年净利润预计翻倍，但2025年经营现金流仅52亿元，同比降78%，与近万亿营收严重不匹配。现金流恶化主因是存货和应收大幅增加，AI服务器备货占用了大量资金。回购规模上限仅占市值0.17%，且不立即注销，对每股收益提升有限。文章认为，公司增长质量需通过现金流持续改善来验证，当前股价承压反映市场对现金转化能力的担忧。