【观点】摩尔线程半年报暴露盈利质量与现金流风险，产业链稳定性需关注

摩尔线程2026年半年报显示营收高增147%，亏损大幅收窄，但盈利质量存疑。 核心问题在于扣非净利润仍亏1.51亿，主营业务尚未实现自身造血，账面接近盈亏平衡主要依赖政府补贴和投资收益等非经常性损益。同时，公司经营活动现金流净流出21.69亿元，存货规模激增至35.5亿元，面临潜在跌价风险，且客户集中度极高。公司同步启动了H股上市计划，但审批存在重大不确定性。下半年关键看大单能否持续以及主业能否实现扭亏。