【观点】AI调用量激增，工业富联在硬件产业链中的机遇与估值分歧

文章深度分析了中国AI大模型调用量持续领先美国的产业趋势及其对硬件供应链的影响。核心结论是，中国大模型周调用量达69万亿Token，是美国的3.7倍，且连续十五周领先。 调用量增长直接驱动对GPU、光模块、服务器和电力的需求。工业富联作为AI服务器代工领域的出货量领先厂商，位于产业链的关键环节。文章指出，工业富联年初至今涨幅（约10%）显著低于光模块等环节，市场观点认为这与投资者对代工毛利率的担忧有关。 同时，文章提示了价格战超预期、美国厂商加速追赶等潜在风险，并建议关注Agent落地、厂商定价策略等先行指标。