【观点】工业富联半年报净利翻倍增长：AI机柜化交付升级+网络设备成第二曲线

2026年8月11日工业富联披露2026年半年度报告，上半年归母净利润同比实现接近翻倍增长，利润增速显著跑赢收入增速，表现超出市场预期。毛利率、净利率同比提升，研发、管理费用率下降，规模效应下费用率压缩释放利润弹性。

AI服务器业务实现从单台服务器到整机柜、液冷系统集成的交付升级，核心AI机柜产品出货量同比实现数倍增长，单客户价值量明显提升。

高速网络设备产品出货量同比大幅增长，新一代全光交换机产品已启动生产并出货，通信及移动网络设备板块正从配套业务成长为第二增长曲线。

经营现金流净额同比大幅改善，存货规模增长但应付账款增加幅度更大，体现对上游供应商议价能力增强，需关注采购模式变化、大客户资本开支节奏等潜在风险。