【观点】OpenAI与Anthropic二季度业绩分化引算力股调整，算力链需求仍具支撑

8月19日境外财经媒体披露OpenAI二季度营收67亿美元环比仅增18%且亏损扩大，Anthropic同期营收超115亿美元、环比增超140%首次反超OpenAI并实现小幅盈利，当日A股算力链集体走低，多只概念股收跌4%以上。

本次算力股下跌的核心原因是二者收入结构差异：OpenAI约65%收入来自C端个人订阅，增长放缓带动营收增速下滑；Anthropic约80%收入来自企业级API调用，客单价高、续费稳定，增长更快且更接近盈亏平衡。

尽管两家AI公司增速出现分化，但2026年海外五大云厂商资本开支指引合计超7500亿美元，训练与推理扩容对光模块、AI服务器、算力芯片等硬件的需求仍将持续，工业富联作为AI服务器代工龙头，将受益于海外大客户放量。

后续算力链走势取决于两大情景：若Anthropic顺利上市、OpenAI三季度增速回升，算力链需求有望延续；若上市推迟或增速同降，市场信心可能受挫，需等待新的明确信号。