深圳燃气半年报业绩发布 华源证券维持买入评级

华源证券发布研报分析深圳燃气2025年半年报，公司上半年实现营收154.32亿元，同比增长11.99%，归母净利润6.38亿元，同比减少13.61%。城市燃气分部毛利同比增长4.80%，其中管道燃气销量增长5.71%，受益于深圳城燃顺价政策；燃气工程及其他业务受房地产市场影响，营收和毛利分别同比减少11.90%和48.84%。燃气资源业务成为第二大支柱，天然气批发量同比增长305.65%，带动毛利大幅增长。综合能源业务中，燃气电站投产推动发电量同比增长113.54%，发电业务营收和毛利分别增长75.80%和98.34%；光伏胶膜业务因价格竞争毛利下滑。智慧服务分部因深圳“瓶改管”工程收官，营收和毛利分别同比减少68.76%和68.96%。机构预计公司2025-2027年归母净利润同比增速分别为5.53%、14.73%、17.21%，维持“买入”评级。