新城控股商业稳健但销售承压 现金流紧张引发关注

光大证券研报指出，新城控股2025年4月租金收入10.6亿元，1—4月累计42.8亿元，商业运营保持稳健，出租率98%，2024年商业收入120.3亿元，毛利率70.2%。但地产销售持续低迷，2024年销售金额401.7亿元（同比降47.1%），2025年前4月销售68.6亿元（同比降56.2%）。现金流紧张，期末非受限现金65.96亿元，短债119.9亿元，现金短债比仅0.55倍，融资成本5.92%。