天风证券—房地产行业研究周报：供给侧扰动下板块深度调整，配置价值逐步显现—250112

2025年1月5日至1月11日期间，政策方面，财政部宣布2025年将增加赤字规模并启动2万亿元置换债券发行工作，允许专项债用于房地产相关领域。市场方面，香港房地产指数和内房股领先指数分别下跌3.87%和6.83%，部分出险房企股价大幅回落，如融创中国跌超41.70%。此外，万科境内债价格创历史新低。行业基本面显示新房和二手房成交面积同比增速有所回落，但总体维持正增长。政策利好城投债务化解、开发商资产质量改善及AMC业务扩展，建议关注非国央企、龙头房企等标的。