【观点】新城控股2025年报：商业板块稳增长支撑转型

新城控股2025年报显示，公司业务持续转型，住宅开发业务继续“出清”，而商业板块成为重要支撑。商业运营收入达130亿元，同比增长8.4%，占营收比重提升至24.5%，物业出租及管理毛利率高达70%，推动整体毛利率提升7.62个百分点至27.42%。资产减值压力减轻，2025年计提减值金额较上年下降39%，财务状况有所改善。分析指出，商业板块的稳定发展保障了债务接续和融资能力，如发行REITs及美元债，未来租金收入预计以约8%复合年增长率增长。