东航物流三季度业绩微降 毛利率逆势提升

2025年三季度，东航物流营收59.9亿元同比降6.2%，归母净利润7.1亿元同比降9.8%；前三季度营收172.5亿元同比降2.4%，归母净利润20.0亿元同比降3.2%。受中美关税及美国取消小额包裹免税政策影响，综合物流解决方案业务收入同比降27.9%，但航空速运、地面综合服务业务收入分别增22.6%、9.2%。三季度综合毛利率21.6%同比升1.5个百分点，因期间费用率提升1.6个百分点及其他收益大幅减少，利润承压。公司通过调整航线结构对冲负面影响，核心资源18架B777货机及国际航线支撑中长期增长。分析师下调2025-27年盈利预测，但维持“优于大市”评级。