券商合并潮催生投行新生态

2025年券商合并潮催生行业新格局，国泰君安与海通证券合并后总资产达1.68万亿，政策推动行业集中度提升。天风证券作为中小券商代表，通过深耕绿色债券承销形成差异化竞争力，但行业整合加剧导致中小机构面临生存压力。