天风证券：石化行业拐点已现，全面复苏在望

天风证券分析指出，石化行业在“反内卷”措施推动下，行业拐点已奠定，有望从局部改善走向全面复苏。

控增量被视为行业中长期改善的核心要义，而去存量则更注重解决当下矛盾。

随着投产周期进入尾声，行业改善预计将“由点及面”展开，2026年多数石化产品投产增速明显下降，产能利用率偏高的子行业有望率先受益。

中美在2026年可能共振开启纺服补库周期，这将提振PX需求，PX供需矛盾有望拉大，为炼化企业贡献显著弹性。