监管框架优化叠加红利策略 银行股投资价值凸显

监管政策演变推动银行业从无序扩张转向规范发展，标志性监管动作包括2011年城商行扩张收紧、2016年MPA考核实施及2018年资管新规落地。当前银行估值框架引入分红率和股息率因子，ROE超11.7%的银行可匹配1倍PB。银行股上涨逻辑从成长转向红利，2023年4月至今银行股超额收益达70%，核心驱动为无风险利率下行和市场风格切换。投资建议指出，保险预定利率下调将提升险资对高股息银行的配置需求，兴业银行作为中小银行代表被纳入推荐名单，预计2025年二季度银行业基本面改善。