【观点】7月金融数据解读：信用收缩或触底，财政接力下银行股具防御价值

文章分析了央行于8月14日发布的7月金融数据，指出人民币贷款单月净减少、M2同比增速跌破8%以及政府债券融资放量等核心现象。分析认为，贷款负增长是私人部门降杠杆与直接融资替代叠加的结果，而社会融资规模存量增速止跌，表明信用收缩最陡阶段或已过去，财政开始接棒托底。

后续关键看财政资金能否从存款账户有效转化为实体支出。文章进一步指出，在低利率延续的背景下，银行等红利资产凭借负债端成本缓降的优势，具备防御价值。