西部矿业年报增收不增利！Q4暴雷亏损创纪录，高分红能撑起股价吗？

西部矿业2024年营收500.26亿元（+17.02%），归母净利29.32亿元（+5.10%）。Q4营收133亿元（同比+26.49%，环比+13.21%），但归母净利仅1.99亿元，同比暴跌66.33%、环比腰斩82.09%，主因冶炼业务亏损（青海铜业单吨亏3854元）和资产减值。全年铜产量大增35%至17.75万吨，玉龙铜矿贡献15.91万吨（+39.10%），但冶炼端受加工费下跌拖累严重。分红超预期，派息23.83亿元（分红率81%，股息率6.5%）。2025年计划大幅扩产冶炼产能，但铜冶炼加工费继续下行压力显著。