铜市供需紧平衡叠加政策扰动 西部矿业短期承压但长期向好

铜市供需紧平衡叠加政策扰动，现货升水波动显著。美国关税政策存不确定性，智利上调铜价预估至4.3美元/磅，全球铜供应预计2025年短缺10.9万吨。安托法加斯塔提出史上首次负加工费报价-15美元/吨，Jubilee选矿厂试验成功提升产能。国内电解铜库存微增，下游采购谨慎，但铜价高位震荡下短期补库需求回暖。