铜市出口激增与进口冲击交织 西部矿业面临货源结构性分化考验

近期国内电解铜市场呈现进口亏损与出口布局并存的局面。尽管LME库存加速去化，亚洲仓单降幅显著，但贸易商此前将LME货源运至国内后，沪铜进口窗口关闭，冶炼厂转向出口，预计6月出口量或达7万吨。国内社会库存持续去库，下游消费保持韧性，但货源分化明显：低价非注册货源充足，而可交割货源因保税转仓单流程缓慢、智利等地长单货源紧张而溢价高企。现货升水可能走弱，俄罗斯货源集中到货或加剧低价竞争，但可交割货源紧张支撑价格，市场呈现结构性供需矛盾。