铜价Q4或上行 西部矿业迎需求回暖机遇

截至2025年7月18日，SHFE铜价环比微跌0.03%，LME铜价上涨1.36%。宏观面，美国6月CPI反弹导致美元走强，但铜价短期受供需矛盾支撑震荡。供应端，全球铜精矿产量同比增长5.6%，但矿端和废铜供应持续紧张，国内铜精矿港口库存环比增13.2%至73.1万吨。需求端，线缆开工率回升至72.9%，空调排产环比下降，铜棒开工率下滑，Q3需求偏弱。库存方面，LME铜库存环比增11.5%，国内社库微降0.3%。TC加工费维持低位-43美元/吨，精废价差扩大至965元/吨。分析师预计Q4随电网、空调需求回升及贸易冲突缓解，铜价有望上行，推荐包括西部矿业在内的铜业公司。