西部矿业中报净利18.69亿 铜矿三期工程获批推高增

西部矿业发布2025年中报，实现营收317亿元（同比增27%），归母净利润18.69亿元（同比增15%）。主产品铜、锌、铅产量分别为9.17万、6.3万、3.5万吨。玉龙铜矿三期工程获地方核准，预计2026年底建成，2027年铜产量将达18-20万吨，但短期铜完全成本可能升至3.7万元/吨。冶炼业务承压，铅加工成本上升，铜锌加工费下滑，青海铜业和西贵金属上半年亏损3-4亿元，但二季度铜业务亏损收窄，锌冶炼已盈利。公司通过技术改造优化生产，下半年铜、铅业务预计持续减亏。产能扩张计划包括2025年新增铁矿产量约145万吨，2027年玉龙三期投产后铜金属量增3-4万吨。技术突破方面，二季度钼回收率超60%，铜回收率82%-83%。