供给趋紧库存降，铜价弹性获看好

近期宏观与基本面因素共同推升了工业金属的价格表现。其中，铜价因供给端面临硬约束而展现出较强的上涨弹性。供给方面，行业巨头嘉能可下调了2026年的铜产量预期，同时铜精矿长单谈判的TC报价预期为负数，反映出原料端的紧张格局。

需求端，铜杆、铜线缆企业的开工率环比有所提升，但高价对下游采购存在一定抑制。库存方面，社会库存环比有所下降，进一步支撑了铜价。分析观点认为，在上述供给约束与低库存的背景下，持续看好铜价的表现。