研报：宽松环境与供需紧张支撑铜价，西部矿业受益

研报认为美联储12月降息落地，宏观环境持续宽松，有助于支撑金属价格。

中长期看，铜作为能源转型关键金属，在“十五五”规划政策导向下具备战略配置价值。供给端，全球主要矿山今年事故频发，预计2025Q4供给端减少20万吨产量，供给层面依旧偏紧。强势的供需基本面支撑铜价，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大。

受益标的包括西部矿业。