【观点】花旗报告分析铜价韧性及未来走势

铜价正在无视中东地缘政治阴云，向历史高位发起冲击。花旗集团最新研究报告指出，即便在霍尔木兹海峡持续封锁的压力下，铜的实物市场仍展现出显著的结构性韧性，并将近期目标价维持在每吨13000美元；一旦海峡重新开放、市场情绪改善，铜价有望在年底前均值升至每吨15000美元。报告认为，能源转型与AI相关需求、军事需求增长以及供应端约束，共同构成铜价抵御周期性冲击的三重缓冲，使铜在当前复杂宏观环境下的韧性远超历史可比时期。

此外，供应端约束同步收紧，废铜回收成本上升和硫磺短缺可能影响供应。中长期看，'以防万一'库存逻辑支撑高价，若全球精炼铜库存提升，铜价可能进一步上涨。