券商观点|有色及贵金属周报：关税逼仓发酵，价差逻辑扩散

国泰君安发布有色金属行业研究报告，指出关税担忧和价差逻辑影响工业金属价格。美国1月非农数据显示就业市场偏强，失业率降至4.0%，工资增速超预期，推升通胀担忧，可能使美联储暂停降息时间延长。国内方面，节后工业金属累库符合预期，政策预期发酵，工业金属下方支撑仍存。报告推荐紫金矿业、洛阳钼业，受益标的包括西部矿业等。风险提示涵盖下游需求、美联储降息进程及国内经济复苏不及预期等。