TC降为负值，二季度铜冶炼减产吗？

民生证券报告指出，铜矿供应持续紧张，2024年全球铜矿增量仅53万吨，2025年进一步降至40万吨。加工费（TC）已跌至负值，当前现货加工费为-15.83美元/吨，冶炼厂亏损严重（长单亏损165元/吨，现货亏损985元/吨）。铜精矿港口库存快速去化，冶炼厂被迫消耗自身库存维持高产量，但难以为继。3月起多家冶炼厂开启检修，减产预期增强。报告预计供弱需强将推动铜价上行，并推荐西部矿业等公司。