中国西电H1净利大增30% 海外业务爆发

中国西电发布2025年中报，上半年营收113.3亿元同比增长8.9%，归母净利润6亿元增长30.1%，毛利率和净利率均提升。业务中变压器营收增长10%，开关营收增4%，子公司盈利持续改善。特高压订单充足支撑增长，电网投资维持高景气。海外业务表现亮眼，营收21.71亿元激增64%，配网出海中标额翻两番，电力电子业务加速发展。存货增至50亿元增长29%主要因产品未交付。研发投入保持高强度，费用率优化。盈利预测下修25-27年净利润但整体增长前景向好，维持买入评级。风险提示特高压建设及竞争加剧。