中国西电2025H1业绩增长 特高压驱动盈利改善

中国西电2025年上半年营业收入113.31亿元（同比+8.91%），归母净利润5.98亿元（同比+30.08%），扣非净利润6.09亿元（同比+29.25%）；其中Q2营业收入60.7亿元（同比+7.22%），归母净利润3.03亿元（同比+20.19%），扣非净利润3.16亿元（同比+12.43%）。H1毛利率21.61%（同比+2.68个百分点），净利率6.55%（同比+1.04个百分点）；Q2毛利率22.12%（同比+2.29个百分点），净利率6.12%（同比+0.53个百分点）。在手净现金约90亿元，负债率46.47%，经营稳健。Q2毛利提升主因特高压等高附加值输配电设备销量增长及原材料成本优化，财务费用率同比下降0.10个百分点至-0.42%。各业务板块中，变压器营收49.35亿元（同比+10.45%），开关营收42.45亿元（同比+4.04%），电力电子等业务营收3.99亿元（同比+517.45%），海外营收21.71亿元（同比+64.05%）。