中国西电前三季业绩稳增 特高压订单可期

中国西电25年Q1-3营收170亿元同比增11.5%，归母净利润9.4亿元同比增19.3%，毛利率和净利率均有提升。网内主业随电网基建投资增长，H2特高压项目加速核准，蒙西-京津冀等工程已招标，公司相关产品份额领先有望获高毛利订单。公司布局固态变压器并实现量产，雅下工程GIL技术领先带来远期增量。费用管控良好，在手订单充沛，维持买入评级。