中国铁建Q1业绩承压但新兴业务逆势增长，基建龙头估值待修复

中国铁建2025年一季度营收2567.62亿元，同比降6.6%；归母净利润51.51亿元，同比降14.5%，扣非净利润49.75亿元，同比降13.9%。毛利率7.5%，同比降0.3个百分点，净利率2.01%，同比降0.19个百分点。费用控制优化，期间费用率下降；现金流改善，经营性现金流出减少76.47亿元；资产负债率升至77.6%，带息债务增1416亿元。新签订单总额4928亿元，同比降10.5%，其中工程承包业务跌18.7%，但铁路（+66.3%）、矿山（+139.3%）、电力（+29.2%）及海外订单（+30.1%）增长显著。未完成合同额7.86万亿元，同比增12.5%。分析师维持“买入”评级，但下调未来三年利润预期。