申万宏源看好中国铁建：订单结构优化，给予增持评级

申万宏源发布研报，对中国铁建(01186)进行分析与展望。该机构指出，中国铁建新签订单呈现边际改善与结构优化，在手订单充裕，为长期稳健增长提供保障。分业务看，传统工程承包业务受行业影响承压，但绿色环保、物资物流及新兴产业等新兴领域业务拓展顺利，新签合同额同比增长显著。

同时，公司报表持续修复，经营性现金流同比大幅少流出，应收账款账龄结构优化，一年以内账龄占比持续提升，资产质量改善。基于此，申万宏源预计公司2025-2027年归母净利润将逐步恢复正增长。

采用市盈率估值法，选取可比公司平均PE作为参考，该机构假设中国铁建2026年PE为3.6倍，对应市值存在约14.7%的上涨空间，首次覆盖并给予“增持”评级。