江南水务净利润逆势增13%却三费暴增30%，增收不增利困局待解

江南水务2025年一季报显示，营业总收入2.94亿元同比微降0.43%，但归母净利润9516.32万元同比大增13.13%。毛利率38.27%基本持平，净利率32.35%显著提升13.62%。然而三费（财务、销售、管理费用）合计同比激增30.65%，占营收比达14.84%。每股经营性现金流同比下滑26.86%，ROIC仅为7.4%处于中等水平，但累计分红率达84%显示股东回报意识较强。