国泰海通自营规模居前 券商行业业绩高增

2025年上半年证券行业复苏，42家上市券商合计营业收入2518.66亿元（同比增长11.37%），归母净利润1040.17亿元（同比增长65.08%），业绩增速创近五年新高，自营业务收入1100.21亿元（同比增长45.28%）成为主要驱动力，占比达43.68%（同比提升8.52个百分点）。国泰海通自营规模8126亿元，头部券商通过衍生品、量化策略构建竞争壁垒，行业盈利模式从传统通道业务向资本驱动模式转变，数字化赋能下中小券商服务能力差距扩大。行业维持“推荐”评级，建议关注头部券商及并购重组主题标的。