【华创·每日最强音】证券行业2025年度投资策略：群雄逐鹿，力争一流|金融固收

2024年初至九月中旬，证券行业面临业绩与严监管的双重压力，板块估值处于历史低位。国泰君安等券商经历了三轮β驱动的小行情，主要受政策支持和市场反弹影响。9月末，流动性和政策面利好加持下，资本市场活跃度提升，证券板块业绩回暖、估值修复。展望2025年，并购重组仍然是行业发展的重要主线，尤其是央国企及地方国资支持下的中小券商并购。国泰君安香港子公司收购越南券商IVS成为首家进军越南的中资券商，进一步拓展国际化业务。然而，并购重组伴随大额商誉风险，若被并购方业绩不及预期或整合效果不佳，将带来较大业绩压力。