国泰海通：航空业11月大幅减亏，预计2025年扭亏

国泰海通证券分析指出，11月航空业客运量同比增长6%，客座率同比提升3至4个百分点，再创历史同期新高。国内含油票价同比上升1至2%，国际票价同比上升明显，预计11月大幅减亏。

12月航油出厂价年内首次同比转升4%，800公里以上国内航线燃油附加费上调应可覆盖燃油增加。近期日线客流缩减航司减班，或将转投东南亚与国内等市场，但考虑2025年日线表现平淡，预计对行业整体影响较为有限，且不改长逻辑。

该机构预计2025年第四季度行业将继续大幅减亏，2025年将实现全年扭亏。中国航空将开启“超级周期”，考虑票价市场化，需求稳健增长与客源结构优化将驱动航司盈利中枢上升且可持续。