【观点】国泰海通年报业绩亮眼，整合效果显著获增持评级

国泰海通2025年实现营业收入631.07亿元，同比增长87.40%；归母净利润278.09亿元，同比增长113.52%，经营业绩创历史新高。

各业务板块全面增长：经纪业务手续费净收入同比增93.01%，投行业务增59.38%，资管业务增64.22%，投资收益增76.17%，利息净收入增251.21%，境外收入增229.49%。

公司完成与海通证券合并，有序推动整合融合，初步实现“11>2”效果，财富管理业务领先优势扩大，投行业务保持行业领先。预计2026、2027年EPS分别为1.38元、1.47元，维持“增持”评级。