【观点】研报看好国泰海通等头部券商

东方财富证券发布研报，深度分析了券商行业杠杆与盈利能力的核心关系。研报核心观点认为，杠杆已成为ROE提升的关键变量，而监管“扶优限劣”的差异化风控导向，有望为资本效率高的优质券商释放发展空间。

报告通过对比美日经验指出，中国券商加杠杆的“正确打开方式”在于客需化转型，即将资产负债表从自营工具转变为客户服务载体，构建稳定的资产回报能力。

在配置建议部分，国泰海通作为头部综合券商被列为受益标的，认为其有望受益于政策红利与估值修复。