【观点】东方证券吸收合并上海证券，国泰海通作为股东受益

东方证券吸收合并上海证券，国泰海通作为原股东将持有合并后东方证券约22.6%的股份，这意味着国泰海通通过换股直接获得了合并主体的股权价值。行业层面，券商集中度持续提升，中小券商被迫合并求生，整合浪潮可能带动板块估值修复。但合并能否产生实际协同、提升ROE仍是关键疑问，国泰海通的受益程度取决于合并后东方证券的整合效率。