【观点】券商盈利修复逻辑与资本回报路径分析

多家机构研报指出，券商盈利能力正迎来系统性修复。2026年上半年上市券商ROE整体重回十年高位，近九成券商ROE同比提升。其核心驱动力在于行业正经历深刻的商业模式变革，并正迎来收获期。一方面，市场交投活跃、指数上行及科创结构走强，驱动经纪、权益自营及投行等业务高增长；另一方面，头部券商在财富管理、投研投顾联动及国际业务上持续深化变革。机构认为，行业后续ROE中枢的提升，更依赖做市、衍生品、跨境等资本中介业务来拓展资产使用场景，这有助于券商从单纯中介向综合金融平台跃升。