镍价下跌库存创新高 白银有色镍业务承压

自10月28日起镍价单边下跌，沪镍主力合约跌破前期震荡区间创阶段新低；全球宏观环境压制（中国制造业PMI收缩、美元强势），库存累积（全球超30万吨创5年新高）是核心压力；印尼政策限制镍冶炼新增投资但短期影响有限；部分企业转产硫酸镍致精炼镍减产预期，但供需过剩逻辑未变；后市短期或反弹但难反转，沪镍预计运行在11.5-12.2万元/吨区间。