陕西煤业2024年净利润微降但一季度增产对冲煤价下滑，高分红与产能扩张释放积极信号

陕西煤业2024年营收1841.5亿元（+1.5%），归母净利润223.6亿元（-3.2%），扣非净利润211.6亿元（-14.3%）。2025Q1营收401.6亿元（同比-7.3%，环比-17.5%），归母净利润48.1亿元（同比-1.2%），扣非净利润45.5亿元（同比-2.0%）。煤价同比下跌20%，但公司通过增产（Q1产量4394万吨，同比+6%）对冲影响，盈利降幅小于煤价降幅。2024年完成陕煤电力并表，新增电力装机容量18300MW及5个在建项目，电力业务营收占比8.8%。袁大滩煤矿产能核增至1000万吨/年，柠条塔矿井扩产至2000万吨/年项目已报批。2024年分红总额达65%的可供分配利润，股息率6.74%。分析师下调2025-2026年盈利预测，但维持增持评级。