陕西煤业年报亮眼但隐忧浮现：煤价拖累利润，煤电转型加速

陕西煤业2024年营收1841.5亿元（+1.5%），净利润223.6亿元（+3.2%），扣非净利润211.6亿元（+14.3%）。2024Q4营收587.2亿元（+8.7%），净利润64.2亿元（-7.3%），扣非净利润48.1亿元（-15.3%）。2025Q1营收401.6亿元（-7.3%），净利润48.1亿元（-1.2%），扣非净利润45.5亿元（-15.0%）。煤炭产销量增长但售价下降，吨煤成本降低7元。2024年收购陕煤电力集团火电资产，形成“煤电一体化”布局，但2025Q1发电量同比下滑23%。资本开支大幅增至135.59亿元用于电力项目，分红率58%对应股息率7.0%。分析师下调2025-2027年盈利预测，维持“优于大市”评级。