煤价筑底反弹预期强 陕西煤业盈利弹性可期

煤炭供应端频现扰动，叠加需求支撑，环渤海港库存量低于去年同期，煤价或已筑底反弹。陕西煤业2025年全年商品煤产量预计达1.8亿吨—1.9亿吨，同比增加4000万吨以上，在产、在建及规划矿井合计产能3.2亿吨/年，规划2030年前实现原煤3亿吨目标。公司煤炭销售以现货为主，煤价反弹时利润弹性显著。2025年力争吨煤销售成本同比降低3%—5%，2025H1自产商品煤吨煤成本同比下降2.8%。公司坚持高分红，2023—2025年承诺现金股利占扣除法定储备后净利润约60%且每股不低于0.5元，2025年拟半年度派息0.18元/股（含税），并计划回购A股0.5—1亿元、H股1.5—4亿元。