电煤长协方案利好 陕煤2026业绩修复可期

2026年电煤保供中长期合同方案符合预期，履约要求小幅放宽但基础仍存；签约数量量化指标保持一致，履约表述更灵活；产地长协新增月度价格调整机制以贴近市场变化，港口长协基准价维持675元/吨略超预期；履约监管要求有所放宽且强调季节调整。随着反内卷政策落地，国内煤炭供应增量预期有限，煤价修复后长协履约改善，若价格长期高位运行，陕西煤业2026年业绩具备较大修复空间。